PV Power, Lilama và B.Grimm: Phân tích liên danh đầu tư Nhà máy Nhiệt điện LNG Vũng Áng III - 51.430 tỷ đồng, công suất 1.500 MW

Thông tin cơ bản: Dự án Nhà máy Nhiệt điện LNG Vũng Áng III

Nguồn: Quyết định số 22/QĐ-UBND của UBND tỉnh Hà Tĩnh, Bản tin Thông tin Thương mại Kỳ 2 tháng 6/2026, VITIC, Bộ Công Thương
Đây là một trong những dự án điện LNG đầu tiên quy mô lớn được phê duyệt tại khu vực Bắc Trung Bộ Việt Nam, phù hợp với lộ trình chuyển dịch cơ cấu nguồn điện theo Quy hoạch Điện VIII (giai đoạn 2021 đến 2030, tầm nhìn đến năm 2050). Phân tích ba thành phần liên danh cho thấy sự kết hợp có tính bổ sung cao giữa năng lực phát điện tích lũy nhiều năm của PV Power, kinh nghiệm EPC hạ tầng công nghiệp của Lilama và năng lực vận hành CCGT quốc tế của B.Grimm Power. Tuy nhiên, dự án cũng đặt ra nhiều rủi ro cần theo dõi trong bối cảnh lãi suất toàn cầu duy trì ở mức cao và chuỗi cung ứng LNG toàn cầu còn biến động mạnh.

1. Tổng quan dự án và bối cảnh chính sách năng lượng Việt Nam

Nhà máy Nhiệt điện LNG Vũng Áng III được phê duyệt trong bối cảnh Việt Nam đang đẩy nhanh quá trình chuyển dịch năng lượng theo Quy hoạch Điện VIII, trong đó điện LNG đóng vai trò nhiên liệu quá độ quan trọng trong thập kỷ 2025 đến 2035, thay thế dần điện than và bổ sung cho điện tái tạo (gió, mặt trời) vốn có tính gián đoạn cao. Công nghệ CCGT (chu trình hỗn hợp) được lựa chọn nhờ hiệu suất chuyển đổi nhiệt cao hơn đáng kể so với nhà máy tua-bin khí đơn chu trình: thông thường hiệu suất CCGT đạt 55% đến 62%, so với 35% đến 42% của đơn chu trình, giúp giảm lượng LNG tiêu thụ trên mỗi đơn vị điện năng phát ra và từ đó hạ chi phí vận hành.

Với công suất 1.500 MW từ 2 tổ máy (mỗi tổ máy 750 MW), Vũng Áng III sẽ là một trong những nhà máy điện LNG lớn nhất Việt Nam sau khi đi vào hoạt động đầy đủ vào quý II/2032. Quy mô này tương đương khoảng 1,4% tổng công suất điện lắp đặt hiện tại của Việt Nam (ước khoảng 80.000 đến 85.000 MW năm 2025 theo số liệu Bộ Công Thương), đủ để cung cấp điện ổn định cho một khu công nghiệp lớn hoặc một tỉnh thành cỡ trung bình. Ngày 8/6/2026, Bộ Chính trị ban hành Nghị quyết số 10-NQ/TW về phát triển kinh tế có vốn đầu tư nước ngoài, đặt mục tiêu thu hút 200 đến 300 tỷ USD vốn FDI đăng ký giai đoạn 2026 đến 2030. Sự tham gia của B.Grimm Power (Thái Lan) trong liên danh phản ánh đúng định hướng thu hút FDI chất lượng cao vào ngành năng lượng chiến lược.

Dự án nằm trong Khu kinh tế Vũng Áng, nơi đã có sự hiện diện của Nhà máy Nhiệt điện Vũng Áng I (1.200 MW than, do PV Power vận hành) và Tổ hợp Formosa Hà Tĩnh Steel, tạo nên sự cộng hưởng về hạ tầng cảng biển, lưới điện và nhân lực kỹ thuật tại địa phương. Thời hạn hoạt động 50 năm và cơ chế đầu tư theo khung pháp lý hiện hành của Luật Đầu tư tạo ra nền tảng pháp lý tương đối ổn định cho dự án trong dài hạn.

2. PV Power (POW): Nhà phát điện dẫn dắt liên danh và chiến lược chuyển dịch sang LNG

Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam - CTCP (PV Power, mã chứng khoán POW trên HOSE) là thành phần dẫn dắt trong liên danh Vũng Áng III, đóng vai trò nhà phát triển dự án chủ lực và đơn vị vận hành thương mại trong suốt 50 năm thời hạn hoạt động. PV Power là công ty con thuộc Tập đoàn Dầu khí Quốc gia Việt Nam (PetroVietnam), hiện là một trong những nhà phát điện tư nhân hóa lớn nhất Việt Nam với tổng công suất lắp đặt trên 4.200 MW từ các nguồn khí (Cà Mau 1&2, Nhơn Trạch 1&2), than (Vũng Áng I) và thủy điện (Đakdrink, Huội Quảng, Đăk Đrinh và các nhà máy vừa và nhỏ khác).

Yếu tố chiến lược quan trọng là PV Power đã có hiện diện tại chính địa điểm Vũng Áng khi vận hành Nhà máy Nhiệt điện Vũng Áng I (1.200 MW than, công suất lớn nhất khu vực Bắc Trung Bộ). Kinh nghiệm về địa hình, hệ thống lưới điện đấu nối, cảng vật tư và mạng lưới nhà thầu địa phương từ dự án Vũng Áng I giúp PV Power giảm đáng kể chi phí chuẩn bị và rủi ro kỹ thuật cho Vũng Áng III. Đồng thời, PV Power đang song song triển khai dự án Nhà máy Điện Nhơn Trạch 3&4 LNG tại Đồng Nai, cho thấy đây là chiến lược chuyển dịch có hệ thống từ điện khí nội địa truyền thống sang điện LNG nhập khẩu, nhằm đối phó với tình trạng suy giảm dự trữ khí thiên nhiên trong nước tại các mỏ như PM3-CAA và Cửu Long.

Với tư cách là công ty niêm yết (POW/HOSE), việc PV Power tham gia đầu tư vào Vũng Áng III sẽ ảnh hưởng đến bảng cân đối kế toán và kế hoạch vốn đầu tư trong giai đoạn 2026 đến 2031 (trước khi COD tổ máy 1). Nhà đầu tư theo dõi PV Power nên đánh giá tác động của dự án này lên hệ số đòn bẩy tài chính, khả năng huy động vốn và lịch sử chia cổ tức trong trung hạn. Hồ sơ tài chính chi tiết của PV Power có thể tra cứu tại baocaocongty.com.

3. Lilama: Vai trò EPC và năng lực thi công hạ tầng công nghiệp quy mô lớn

Tổng Công ty Lắp máy Việt Nam - CTCP (Lilama) đảm nhận vai trò nhà thầu EPC (Engineering, Procurement and Construction) chính của dự án Vũng Áng III. Đây là vai trò Lilama đã nhiều lần thực hiện thành công trong lĩnh vực điện lực và công nghiệp nặng tại Việt Nam: thi công Nhà máy Nhiệt điện Vũng Áng I (1.200 MW, chính tại địa điểm Hà Tĩnh), Nhà máy Nhiệt điện Nhơn Trạch 2 (công suất 750 MW khí), Nhà máy Nhiệt điện Nghi Sơn 2 và tổ hợp thép Formosa Hà Tĩnh. Kinh nghiệm thi công trực tiếp tại Vũng Áng từ dự án Vũng Áng I là lợi thế cạnh tranh đặc thù của Lilama trong liên danh này, giúp đội ngũ kỹ sư và công nhân kỹ thuật nắm rõ đặc điểm địa chất, thủy văn và logistics cảng biển tại địa phương.

Phạm vi công việc EPC của Lilama tại Vũng Áng III dự kiến bao gồm: xây dựng hạ tầng nền móng và công trình dân dụng; lắp đặt hệ thống tua-bin khí và tua-bin hơi CCGT; thi công hệ thống tiếp nhận, lưu trữ và tái hóa khí LNG (đây là hạng mục kỹ thuật phức tạp đặc trưng của dự án điện LNG, gồm kho chứa LNG cryogenic, hệ thống bay hơi, đường ống cấp khí áp cao); và xây dựng hệ thống đấu nối lưới điện đồng bộ với quy hoạch phát triển điện lực đã được phê duyệt. Bên cạnh đó, hạng mục 15,96 ha mặt nước biển đòi hỏi Lilama phối hợp thi công hạ tầng cảng chuyên dụng tiếp nhận tàu LNG, công trình có yêu cầu kỹ thuật cao về thiết kế chịu sóng, gió và điều kiện biển đặc thù của khu vực Hà Tĩnh.

Khác với PV Power và B.Grimm (hai đơn vị phát điện), Lilama không phải là nhà đầu tư khai thác lâu dài trong giai đoạn vận hành 50 năm mà là đơn vị xây dựng có thời hạn. Doanh thu và lợi nhuận của Lilama từ dự án này sẽ được ghi nhận chủ yếu trong giai đoạn thi công (2027 đến 2032), và việc hoàn thành đúng tiến độ COD (Q1/2031 cho tổ máy 1 và Q2/2032 cho tổ máy 2) là yếu tố quyết định giá trị hợp đồng thực nhận sau khi trừ phạt thưởng tiến độ.

4. B.Grimm Power: Đối tác chiến lược Thái Lan và kinh nghiệm CCGT quốc tế

B.Grimm Power Public Company Limited (mã BGRIM trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thái Lan, SET) là thành phần FDI duy nhất trong liên danh Vũng Áng III, đồng thời là đối tác nắm giữ chuyên môn kỹ thuật quan trọng nhất về vận hành nhà máy CCGT. Được thành lập năm 1878 bởi những người nhập cư gốc Đức, B.Grimm Power hiện là một trong những nhà sản xuất điện độc lập (Independent Power Producer) hàng đầu Thái Lan và khu vực ASEAN. Tổng công suất điện đang vận hành và theo hợp đồng của B.Grimm Power tại Thái Lan và các thị trường quốc tế vượt 5.500 MW, trong đó tỷ trọng lớn là từ các nhà máy CCGT trong Khu công nghiệp Amata và các Industrial Estate khác tại Thái Lan.

Sự tham gia của B.Grimm Power vào liên danh mang lại ba giá trị cộng hưởng rõ ràng. Thứ nhất là chuyên môn kỹ thuật vận hành CCGT: B.Grimm có kinh nghiệm thực tế nhiều thập kỷ vận hành các nhà máy CCGT cung cấp điện cho khu công nghiệp, mô hình gần nhất với Vũng Áng III khi dự án này cũng phục vụ Khu kinh tế Vũng Áng. Thứ hai là mạng lưới chuỗi cung ứng LNG quốc tế: với tư cách nhà mua điện và nhiên liệu quy mô lớn trong khu vực, B.Grimm có quan hệ với các nhà cung cấp LNG và các nhà thầu thiết bị CCGT hàng đầu thế giới. Thứ ba là nguồn vốn quốc tế bổ sung: B.Grimm Power là công ty niêm yết trên SET với khả năng huy động vốn đa dạng hơn so với hai đối tác trong nước.

B.Grimm Power trước đây đã có hoạt động tại Việt Nam trong mảng năng lượng tái tạo (điện gió, điện mặt trời), tuy nhiên Vũng Áng III đánh dấu bước đầu tiên của tập đoàn này vào phân khúc điện nhiệt LNG quy mô lớn tại thị trường Việt Nam. Đây là tín hiệu cho thấy B.Grimm đang xây dựng nền tảng tham gia sâu hơn vào thị trường điện Việt Nam sau giai đoạn năng lượng tái tạo, phù hợp với chiến lược mở rộng ASEAN của tập đoàn này.

Bảng 1: So sánh năng lực và vai trò của 3 thành viên liên danh Vũng Áng III

Nguồn: Báo cáo thường niên PV Power, Lilama, B.Grimm Power; Bản tin Thông tin Thương mại Kỳ 2 tháng 6/2026, VITIC, Bộ Công Thương

5. Phân tích tài chính dự án: 51.430 tỷ đồng và cơ cấu vốn

Tổng vốn đầu tư khoảng 51.430 tỷ đồng (xấp xỉ 1,95 tỷ USD theo tỷ giá bán ra của Vietcombank ngày 18/6/2026 là 26.431 đồng/USD) tương đương suất đầu tư khoảng 34,3 tỷ đồng/MW (tương đương khoảng 1,3 triệu USD/MW). Mức suất đầu tư này nằm trong phổ tham chiếu quốc tế hợp lý cho nhà máy CCGT quy mô lớn (thông thường từ 0,8 đến 1,5 triệu USD/MW tùy quy mô, vị trí và điều kiện địa phương), cao hơn điện than (0,7 đến 1,0 triệu USD/MW) và thấp hơn đáng kể so với điện gió ngoài khơi (2,0 đến 4,0 triệu USD/MW). Cấu trúc này phản ánh chi phí thiết bị CCGT (tua-bin GE, Siemens hoặc Mitsubishi tương đương) kết hợp chi phí đặc thù của hạng mục LNG như kho chứa cryogenic, cầu cảng tiếp nhận tàu LNG và hệ thống tái hóa khí.

Cơ cấu tài chính dự án nhiều khả năng tuân theo mô hình project finance thông thường: 25% đến 30% vốn chủ sở hữu do 3 thành viên liên danh đóng góp, và 70% đến 75% vốn vay dài hạn từ các ngân hàng thương mại trong và ngoài nước (có thể bao gồm các tổ chức tài chính phát triển như ADB, JICA hoặc các ngân hàng chính sách trong khu vực). Trong bối cảnh lãi suất toàn cầu đang neo cao (Fed giữ nguyên 3,5% đến 3,75%, ECB tăng lên 2,25%, BOJ tăng lên 1% theo số liệu tháng 6/2026), chi phí vốn vay cho dự án loại này tại Việt Nam ước tính ở mức 7% đến 10%/năm bằng VND hoặc 5% đến 7%/năm bằng USD, tạo ra áp lực đáng kể lên suất hoàn vốn nội tại (IRR) và thời gian hoàn vốn của dự án.

Yếu tố tỷ giá là rủi ro tài chính quan trọng cần đặc biệt chú ý: LNG nhập khẩu được định giá bằng USD (thông thường liên kết với giá JKM hoặc HH với một phần cố định), trong khi doanh thu bán điện của dự án được thanh toán bằng VND theo hợp đồng mua bán điện (PPA) với EVN. Với tỷ giá USD/VND hiện đang neo sát trần biên độ 26.431 đồng/USD (ngày 18/6/2026, tăng 0,21% so với đầu năm), và áp lực tỷ giá được dự báo còn tiếp tục trong nửa cuối năm 2026, dự án Vũng Áng III cần cơ chế bảo hiểm tỷ giá (currency hedge) hoặc điều khoản indexation trong PPA để bảo vệ dòng tiền của nhà đầu tư.

Bảng 2: Tiến độ và các mốc quan trọng của Dự án Nhà máy Nhiệt điện LNG Vũng Áng III

Nguồn: Quyết định số 22/QĐ-UBND của UBND tỉnh Hà Tĩnh, Bản tin Thông tin Thương mại Kỳ 2 tháng 6/2026, VITIC, Bộ Công Thương

6. Rủi ro dự án: Tiến độ, nguồn LNG, thị trường điện và pháp lý

Rủi ro tiến độ là thách thức đầu tiên cần đánh giá thực tế. COD tổ máy 1 vào quý I/2031 tức là khoảng 4,5 đến 5 năm từ thời điểm phê duyệt (tháng 3/2026). Đây là khung thời gian khả thi nhưng đòi hỏi quy trình cấp phép, đấu thầu mua sắm thiết bị và thi công diễn ra liên tục không có gián đoạn lớn. Kinh nghiệm từ nhiều dự án điện lớn tại Việt Nam cho thấy các rủi ro trễ tiến độ phổ biến bao gồm: chậm trễ giải phóng mặt bằng, vướng mắc thủ tục môi trường, chuỗi cung ứng thiết bị bị gián đoạn (đặc biệt với các thiết bị chuyên dụng như tua-bin CCGT có lead time 24 đến 36 tháng) và thay đổi cơ chế giá điện trong quá trình thực hiện. Cần lưu ý rằng hạng mục 15,96 ha mặt nước biển (cầu cảng LNG) là hạng mục đặc thù chưa phổ biến tại Việt Nam, có thể phát sinh thách thức kỹ thuật và pháp lý riêng.

Rủi ro nguồn LNG là yếu tố cốt lõi quyết định khả năng vận hành và hiệu quả kinh tế của dự án về dài hạn. Không giống như các nhà máy điện khí truyền thống có nguồn khí nội địa ổn định (Cà Mau, Nhơn Trạch trước đây), Vũng Áng III phụ thuộc hoàn toàn vào LNG nhập khẩu, vốn phải cạnh tranh trên thị trường giao ngay (spot) hoặc hợp đồng dài hạn LNG toàn cầu. Giá LNG giao ngay tại thị trường Đông Á (JKM, Japan-Korea Marker) biến động rất mạnh: từ mức đỉnh 70 đến 85 USD/MMBtu (2022) xuống 8 đến 12 USD/MMBtu (2023 đến 2024) rồi phục hồi một phần vào 2025 đến 2026. Nếu Vũng Áng III không đảm bảo được hợp đồng LNG dài hạn với điều khoản giá có cấu trúc phù hợp trước COD, dự án đối mặt với rủi ro chi phí nhiên liệu biến động lớn làm ảnh hưởng đến phương án tài chính.

Rủi ro thị trường điện và pháp lý cũng cần theo dõi sát. Dự án cần đàm phán thành công Hợp đồng Mua bán Điện (Power Purchase Agreement, PPA) với Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN) hoặc các đơn vị mua điện được chỉ định, với mức giá mua điện đủ để hoàn vốn với chi phí vốn hiện tại. Quy trình đàm phán PPA tại Việt Nam thường kéo dài và phức tạp, có thể ảnh hưởng đến tiến độ chốt cấu trúc tài chính (financial close) của dự án. Bên cạnh đó, sự thay đổi trong Quy hoạch Điện hoặc cơ chế giá FIT/thị trường điện cạnh tranh cũng là biến số không thể bỏ qua trong phân tích rủi ro dài hạn 50 năm.

7. Tác động lên Khu kinh tế Vũng Áng và kinh tế tỉnh Hà Tĩnh

Khu kinh tế Vũng Áng (thành lập năm 2006) hiện là một trong những Khu kinh tế ven biển trọng điểm của Bắc Trung Bộ, với neo tảng công nghiệp là Tổ hợp Formosa Hà Tĩnh Steel (FHS, công suất 7,5 triệu tấn thép/năm, tổng đầu tư trên 11 tỷ USD) và Nhà máy Nhiệt điện Vũng Áng I của PV Power. Bổ sung thêm 1.500 MW công suất điện từ Vũng Áng III sẽ tăng đáng kể độ ổn định và dự phòng nguồn điện cho cả khu vực, tạo điều kiện thuận lợi để thu hút thêm các dự án công nghiệp điện năng và luyện kim nặng có nhu cầu điện lớn và ổn định.

Trong giai đoạn thi công (ước tính 2027 đến 2032), dự án sẽ tạo ra nhu cầu việc làm trực tiếp cho hàng nghìn công nhân xây dựng và kỹ sư, cùng với hiệu ứng lan tỏa sang các ngành dịch vụ logistics, vận tải, lưu trú và cung ứng vật liệu xây dựng tại Hà Tĩnh. Sau khi đi vào vận hành ổn định, nhà máy cần lực lượng lao động vận hành và bảo dưỡng thường xuyên khoảng 300 đến 500 người với mức lương kỹ thuật cao, đóng góp đáng kể vào nền kinh tế địa phương. Hạng mục cầu cảng tiếp nhận tàu LNG (15,96 ha mặt nước biển) đồng thời nâng cao năng lực cảng biển tổng hợp của Khu kinh tế Vũng Áng, mở ra tiềm năng cung cấp dịch vụ LNG cho các nhu cầu công nghiệp và vận tải biển trong khu vực.

Về nguồn thu ngân sách địa phương, dự án với tổng vốn đầu tư 51.430 tỷ đồng và thời hạn hoạt động 50 năm sẽ đóng góp nguồn thu thuế đất, thuế thu nhập doanh nghiệp và các khoản phí liên quan cho tỉnh Hà Tĩnh trong dài hạn. Đây là tín hiệu tích cực trong bối cảnh tỉnh Hà Tĩnh đang nỗ lực đa dạng hóa cơ sở kinh tế vượt ra ngoài phụ thuộc đơn lẻ vào Formosa, đặc biệt sau những khủng hoảng môi trường trước đây.

8. Hàm ý cho nhà đầu tư và thị trường năng lượng Việt Nam

Đối với nhà đầu tư theo dõi cổ phiếu PV Power (POW/HOSE), dự án Vũng Áng III bổ sung 1.500 MW vào kế hoạch công suất tương lai (dự kiến COD từ năm 2031 đến 2032), tuy nhiên trong ngắn và trung hạn (2026 đến 2030) sẽ tăng nhu cầu vốn đầu tư và có thể ảnh hưởng đến khả năng chia cổ tức. VN-Index đang đứng ở mức 1.827,18 điểm (18/6/2026) với thanh khoản ổn định, là môi trường hợp lý để đánh giá lại cổ phiếu POW theo góc độ đầu tư dài hạn vào ngành điện. Hồ sơ tài chính và phân tích chuyên sâu về PV Power được cập nhật thường xuyên tại baocaocongty.com.

Đối với B.Grimm Power (BGRIM/SET), đây là bước tiến chiến lược vào phân khúc điện LNG quy mô lớn tại Việt Nam, thị trường có nhu cầu điện tăng trưởng mạnh (dự báo 8% đến 10%/năm đến 2030 theo Quy hoạch Điện VIII). Với cơ sở đầu tư đã có trong lĩnh vực tái tạo tại Việt Nam, Lào và Campuchia, Vũng Áng III đánh dấu sự chuyển dịch của B.Grimm từ nhà đầu tư tái tạo sang nhà phát triển hệ thống điện tích hợp (hybrid baseload + renewable). Nhà đầu tư quốc tế muốn tìm hiểu về thị trường năng lượng và FDI tại Việt Nam có thể tham khảo thêm thông qua cơ sở dữ liệu vnbis.com, nơi lưu trữ thông tin về gần 1 triệu doanh nghiệp đang hoạt động tại Việt Nam.

Nhìn rộng hơn, Nhà máy Nhiệt điện LNG Vũng Áng III là một trong chuỗi dự án LNG đang hình thành hệ sinh thái khí hóa lỏng tại Việt Nam, song song với Nhơn Trạch 3&4 (PV Power tại miền Nam), Thái Bình LNG và một số dự án khác đang trong giai đoạn phát triển. Khi các dự án này đồng loạt đi vào hoạt động từ 2030 đến 2035, Việt Nam sẽ hình thành thị trường LNG trong nước có quy mô đủ lớn để hút các nhà cung cấp LNG lớn trên thế giới thiết lập quan hệ dài hạn. Đây là xu hướng cần theo dõi từ góc độ cả rủi ro giá nhiên liệu lẫn an ninh năng lượng quốc gia. Phân tích ngành điện, LNG và năng lượng Việt Nam được cập nhật thường xuyên tại baocaonganh.com.

Nguồn dữ liệu

(1) Quyết định số 22/QĐ-UBND của UBND tỉnh Hà Tĩnh: chấp thuận chủ trương đầu tư và nhà đầu tư Dự án Nhà máy Nhiệt điện LNG Vũng Áng III

(2) Bản tin Thông tin Thương mại Kỳ 2 tháng 6 năm 2026, Trung tâm Thông tin Công nghiệp và Thương mại (VITIC), Bộ Công Thương

(3) Bản tin Thông tin Thương mại chuyên ngành Tài chính - Tiền tệ, Số 25/2026, ngày 22/6/2026, VITIC, Bộ Công Thương

(4) Tỷ giá USD/VND: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam và Vietcombank, ngày 18/6/2026 (tỷ giá bán: 26.431 đồng/USD)

(5) Thông tin về PV Power, Lilama và B.Grimm Power: Báo cáo thường niên công khai của các công ty; dữ liệu niêm yết POW (HOSE) và BGRIM (SET)

(6) Chính sách FDI và năng lượng: Nghị quyết số 10-NQ/TW (8/6/2026) của Bộ Chính trị; Quy hoạch Điện VIII (2021-2030, tầm nhìn 2050)

(*) Số liệu suất đầu tư và thông số kỹ thuật CCGT mang tính tham khảo, dựa trên dữ liệu công khai ngành năng lượng quốc tế

Biên soạn bởi: Trevor Tran | VANGUARD BUSINESS INFORMATION | vnbis.com | baocaocongty.com | baocaonganh.com